债市或现阶段性行情位置

来源:    作者:笔名    2021-01-25

受差额准备金政策影响,近日资金面略显紧张,周二7天加权利率大幅上涨至1.54%,较前一日上涨近20BP。考虑到差额准备金对几家大行缴款及临近春节等因素,当天1年期发行缩量至100亿,招标利率于上周持平。受此影响,银行间债市买盘频现,主要集中在1年多央票、2年债以及年等。

点击成交方面,08央票17卖价最低被点至2.05%,08国开21卖价最低被点至2.61%,08国债01卖价最低被点至2.91%,09附息国债19卖价最低被点至3.29%。对比利率品种火暴,信用市场则相对平稳,前期短融和3年期中票由于机构购买热情较高,率已经下降较多,利率风险凸显。目前1年期AAA短融收益率跌至2.66%附近,1年期AA+短融收益率跌至2还涉及部分安葬费.80%附近,而3年期AAA中票收益率跌至3.91%附近。

1年央票招标利率在经历两次上调之后再度走平,个人觉得应视为阶段性维稳,央行可能考虑近期差额准备金缴款对几个大行头寸影响较大,如果进一步回收流动性,势必会给目前已趋紧市场资金面“雪上加霜”,稳一稳无论对市场运行还是机构本身都有好处。

不过,笔者认为央票利率上调不会就此止住,未来还有一定上升空间,阶段性高点可能会在2%附近。考虑目前央票利率上调放缓和公布真空等因素,市场可能会出现阶段性,集中在3年以下、5-7年国债等品种。值得关注的是,目前二级市场信iOS和WindowsPhone均被美国政府监控用债收益率已经很低,利率进一步下探空间不大,因此继续配置买入的价值相对较小,结合未来央票利率可能会继续上调以及年内可能会的判断,建议配置机构考虑自身持仓比例谨慎买入。(上海银行李祖伟)

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